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国金证券:给予保利发展买入评级,目标价位21.81元
作者:admin 发布于:2022-08-19 16:52 文字:【】【】【

html模版国金证券:给予保利发展买入评级,目标价位21.81元

2022-05-24国金证券(600109)股份有限公司杜昊?对保利发展进行研究并发布了研究报告《营收利润维持增长,稳健经营致长远》,龙8娱乐平台,本报告对保利发展给出买入评级,认为其目标价位为21.81元,当前股价为16.18元,预期上涨幅度为34.8%。

保利发展(600048)

事件

2022 年 4 月 29 日,保利发展发布 2022 年一季报。2022 年一季度实现营业收入 335.6 亿元,同比+33.7%;归母净利润 25.3 亿元,同比+1.2%。

点评

结转毛利率同比下滑,但仍处行业较高水平。公司 2022 年一季度营业收入增速较高,而归母净利润小幅增长,主要因为结转毛利率下滑,2022 年一季度公司结转毛利率 27.93%,同比下降 7.53pct,但相较 2021 年全年上涨1.15pct,绝对值仍处于行业较高水平。未来随着高地价项目的陆续结转,预计毛利率将延续当前水平。

销售投资同比下滑,资源储备丰富。公司 2022 年 1-3 月实现签约金额 907亿元,排名行业第 3(较 2021 年全年上升 1 名) ,同比-27%,小于克而瑞TOP100 房企 47%的降幅。保持稳健投资,2022 年 1-3 月投资拿地金额341 亿元,同比-25%,于北京、广州、南京、合肥等城市获取 14 个项目,核心城市拓展金额占比近 90%,土储结构进一步优化。资源储备丰富,截至2022 年一季度末,公司在建面积 12786 万方,待开发面积 6989 万方,足以支撑公司未来 2-3 年的开发需求。

现金流状况良好,融资能力强。公司 2022 年一季度实现回笼资金 832 亿元,回笼率为 92%,较 2021 年同期上升 8pct;期末货币资金 1375 亿元,较 2021 年末下降 20%,仍能覆盖一年内到期的有息负债。公司新增融资成本较低,2022 年 4 月发行的 4 笔国内信用债合计 35 亿元(发行期限 3-7年),最高票面利率 3.59%,最低票面利率 2.95%。

投资建议

公司重点布局高能级城市,现金流安全稳健,预计业绩稳定增长,维持盈利预测不变,2022-24 年归母净利润分别为 307.1 亿元、355.8 亿元和 400.4亿元,同比增速分别为 12.1%、15.9%和 12.5%。维持目标价 21.81 元/股,对应 2022-24 年 PE 分别为 8.5x、7.3x和 6.5x,维持“买入”评级。

风险提示

宽松政策落地不及预期;市场信心持续走低;新冠疫情持续蔓延

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券(000776)郭镇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.03%,其预测2022年度归属净利润为盈利285.21亿,根据现价换算的预测PE为6.76。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级25家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为24.19。证券之星估值分析工具显示,保利发展(600048)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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